DAILY REPORT 31/03/2026 | CIERRE DEL TRIMESTRE MAS NEGRO DEL SIGLO Y NIKE COMO TERMOMETRO DEL CONSUMIDOR
El resto, es ruido
12 billones — La capitalización bursátil global destruida desde el inicio de la guerra de Irán el 28 de febrero: más que el PIB combinado de Alemania, Japón y el Reino Unido, según Investing.com; el mayor shock bursátil del siglo XXI en un mes.
Orto en Madrid: 08:02
Ocaso en Madrid: 20:36
Santo del día: San Benjamín, diácono mártir de Persia (s. V) — Martes Santo
1. RESUMEN EJECUTIVO
Teatro de Operaciones: Irán ataca un buque petrolero kuwaití durante la noche; el Brent sube a 107,96 USD; el plazo de Trump expira el 6 de abril; el Pentágono se prepara para una operación terrestre limitada mientras las negociaciones siguen siendo opacas. Carpatos advierte de mala estacionalidad y elecciones como variables adversas para el mercado.
Mercados & Capital: Hoy cierra el primer trimestre de 2026 — el peor trimestre bursátil desde el crack de 2020; Nike publica resultados esta tarde (primer gran test del consumo en el entorno de energía cara); China sorprende con actividad fabril en expansión por primera vez en el año; el BCE se acerca a la primera subida de tipos desde 2023.
Frente Interno: El Senado lleva al Tribunal Constitucional la falta de Presupuestos del Gobierno; Sánchez tiene tiempo hasta hoy (31 de marzo, último día del primer trimestre) para presentar los PGE o incumplir su promesa pública; los Presupuestos se convierten en cuestión constitucional, no solo política.
2. TEATRO DE OPERACIONES
♟️ Iran ataca buque kuwaití — Un ataque nocturno sobre un petrolero en el Golfo Pérsico indica que Irán escala pese a la prórroga de Trump; el Brent responde con una nueva subida al amanecer europeo.
♟️ El plazo del 6 de abril como horizonte absoluto — Los mercados están construidos sobre ese evento; si expira sin acuerdo, los escenarios van desde operación quirúrgica sobre Kharg hasta represalias iraníes masivas sobre el Golfo.
♟️ Carpatos: mala estacionalidad más elecciones — El análisis del cierre del 30 de marzo identifica dos variables adicionales que el mercado no está ponderando suficientemente: los patrones estacionales de abril son negativos y hay múltiples procesos electorales en marcha (andaluzas, europeas) que añaden incertidumbre política.
♟️ Cava: “Son una pandilla de idiotas” — Análisis crítico sobre la gestión geopolítica de los actores principales; el mercado sube cuando se gestiona bien la incertidumbre, no cuando se improvisa.
♟️ Macron viaja a Japón — Los líderes de ambos países explorarán cooperación en seguridad marítima en el Estrecho de Ormuz cuando cese el conflicto; señal de que Occidente construye arquitectura post-bélica sin saber cuándo acabará la guerra.
♟️ Negociaciones por canales paquistaníes — Trump insiste en que hay contacto indirecto; Irán sigue negando cualquier negociación formal; la asimetría de narrativas es en sí misma una táctica de ambas partes.
♟️ China: fábricas en expansión pese a la guerra — La actividad fabril china creció por primera vez en 2026 en marzo; el mundo se adapta al Brent sobre 100 mejor de lo que el mercado temía; señal de resiliencia económica global.
♟️ Presupuestos en España: crisis constitucional — El Senado lleva al TC la omisión presupuestaria del Gobierno; por primera vez, la falta de PGE puede ser declarada inconstitucional; Sánchez con el agua al cuello hoy mismo.
♟️ Cierre del peor trimestre del siglo — El S&P500 acumula una caída del ~8% desde el 28 de febrero; el Nasdaq está en corrección técnica; los fondos de pensiones y ETFs venden a fin de trimestre agravando la presión sobre los índices.
♟️ Goldman Sachs: recesión al 30% — La probabilidad de recesión americana sube desde el 25%; el primer recorte de tipos se retrasa a septiembre 2026; el impacto de Hormuz supera el umbral histórico del 30% de subida de crudo en el que la economía empieza a doblarse.
3. MERCADOS & CAPITAL
💵 Brent 107,96 USD esta mañana — Yahoo Finance BZ=F, cierre del 30 de marzo en 107,70; el ataque iraní a buque kuwaití añade presión alcista adicional en la apertura europea.
💵 Nike publica resultados hoy — Ingresos esperados de 11.230 millones de dólares; es el primer gran test del consumidor discrecional en un entorno de gasolina cara y desaceleración; cualquier sorpresa negativa amplificará el sell-off de cierre de trimestre.
💵 Cierre de trimestre con rebalanceo forzado — Los fondos con mandato de renta variable/renta fija venden acciones (en corrección) para equilibrar carteras; esto agrava la caída técnica en el cierre del 31 de marzo.
💵 China: PMI manufacturero en expansión — Primer dato positivo del año; la economía china absorbe el shock energético mejor de lo esperado; señal de que la demanda global no se ha desplomado pese al Brent sobre 100.
💵 Senado lleva al TC la falta de PGE — La inconstitucionalidad por omisión del Gobierno en materia presupuestaria es un riesgo jurídico y político nuevo; si el TC admite el conflicto de competencias, la crisis institucional española escala.
💵 BCE se acerca a subida de tipos — Los mercados descuentan que el BCE subirá al 2,5% en abril o junio para frenar la inflación energética; esto presiona hipotecas, crédito y actividad económica en España y Europa.
💵 Bitcoin sube un 10% desde el inicio de la guerra — JPMorgan documenta que BTC muestra señales de demanda de refugio, al contrario que el oro (-4% en el mes); la divergencia oro-BTC como debate institucional central del trimestre.
💵 Goldman Oil forecast: Brent a 85 promedio anual — Pero solo si el conflicto se resuelve en 6 semanas; si se extiende, el escenario de 95-100 se activa, Goldman estima recesión por encima del 40%; los datos de los próximos 7 días son determinantes.
💵 KBR, First Solar, BTI en el radar de inversores de valor — Los foros especializados detectan oportunidades en ingeniería de defensa (KBR), energía solar (FSLR en zona 150) y tabacaleras como activos de cash flow en entorno de tipos altos (BTI, MO).
💵 GOOGL bajo presión por multa DMA de la UE — La Comisión Europea puede imponer una multa de hasta 34.000 millones de dólares a Alphabet; las acciones ceden un 3,85% el martes pasado; la regulación tecnológica europea como riesgo adicional al macro.
4. FRENTE INTERNO
🇪🇸 Presupuestos al TC: crisis constitucional — El Senado eleva al Tribunal Constitucional la omisión presupuestaria del Ejecutivo; si el TC admite, Sánchez tendrá que presentar los PGE por mandato judicial, no por voluntad política.
🇪🇸 Hoy es el último día del plazo de Sánchez — El presidente prometió presentar los PGE antes de terminar el primer trimestre; hoy es 31 de marzo; o los presenta o incumple públicamente su compromiso ante la nación.
🇪🇸 Andalucía: PP a 57 escaños, PSOE a 28 — Los sondeos consolidan una victoria amplia del PP el 17 de mayo; Montero tendrá que remontar una brecha de 29 escaños; la sanidad como eje pero el PP parte con ventaja estructural.
🇪🇸 Airbus convoca paros en España — Exigen un 9% de subida salarial para 2026-2027; el conflicto laboral en una empresa estratégica de defensa en pleno ciclo de rearme es políticamente delicado para Sánchez.
🇪🇸 Cuerpo en Hacienda: mensaje de continuidad — El nuevo ministro técnico envía señal de estabilidad fiscal; pero sin PGE y con el decreto anticrisis consumiendo 5.000 millones, el margen es mínimo.
🇪🇸 Inflación al 3,3%: pico esperado en abril-mayo — BBVA Research estima que la inflación llegará al 4% en primavera antes de bajar; el impacto de la guerra tarda uno o dos meses en trasladarse completamente a los precios.
🇪🇸 Semana Santa: el turismo aguanta — Las procesiones de Martes Santo como señal de que la economía real española no ha colapsado; el turismo doméstico e internacional mantiene el pulso en plena crisis energética.
🇪🇸 BCE al 2,5% en primavera: impacto en España — Los hipotecados a tipo variable revisarán al alza en los próximos meses; SAN y CABK mejoran márgenes pero el riesgo de morosidad aumenta en el segundo semestre.
🇪🇸 Decreto anticrisis en vigor: primeros efectos — El IVA reducido de la energía ya está en las facturas; Repsol y las gasolineras han trasladado el descuento; el impacto sobre la inflación aún no es visible en el dato de marzo.
🇪🇸 España: “destino refugio” del turismo europeo — El titular más positivo del trimestre para la economía real española; la guerra de Irán desvía turistas hacia España en Semana Santa; el turismo como colchón estructural del PIB.
5. QUE VIGILAR HOY
Nike results (después del cierre americano, ~23:00 CET): Si decepciona en ingresos chinos o en la guía del próximo trimestre, el mensaje al mercado es que el shock energético ya llega al gasto discrecional; efecto dominó sobre el sector consumo.
Brent cierre del trimestre (BZ=F Yahoo Finance): El primer trimestre ha sido el más alcista del crudo en décadas; si cierra sobre 107, el trimestre consolida el nuevo rango; si baja de 100 antes del cierre, algo grande ha pasado en la negociación.
PMI manufacturero americano ISM mañana 1 de abril (16:00 CET): Primer dato de actividad de Q2 2026; si acelera por debajo de 52 con inflación de inputs en máximos, confirma estanflación estructural.
6. IMPLICACIONES PARA NUESTRA CARTERA
El cierre del trimestre con Brent sobre 107 confirma que el stagflation trade no ha terminado. DFNS cierra el mejor trimestre de la cartera; ETH y MSTR los peores. El evento del 6 de abril es el mayor binary trade del año. En el Informe Privado, el análisis de ideas y la síntesis estratégica.
En el Informe Privado: análisis de ideas de inversión, síntesis del trimestre y visión de Q2.
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INFORME PRIVADO (EXCLUSIVO SUSCRIPTORES)
1. RED TEAMING
