DAILY REPORT 03/07/2026 | NFP DECEPCIONA: LA FED PIERDE SUS ARGUMENTOS PARA SUBIR
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Santo del día: Santo Tomás Apóstol — El apóstol que no creyó en la Resurrección hasta que Cristo le mostró las llagas; su duda fundó la certeza de la fe cristiana.
NÚMERO DEL DÍA
100,70 — el nivel al que cotiza el índice del dólar (DXY) esta mañana, el más bajo en semanas; la caída refleja que el mercado ha descontado el NFP débil y reposiciona a la baja el ciclo hawkish de la Fed, con el USD/JPY cediendo hasta 161,00 tras haber tocado 162,70 hace apenas dos días.
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1. RESUMEN EJECUTIVO
• Teatro de Operaciones: Trump advierte que Irán tiene misiles restantes y que EE.UU. podría eliminarlos; al mismo tiempo, deja claro que Irán no puede imponer peajes en el Estrecho de Ormuz. EE.UU. y China avanzan hacia la reducción de aranceles en productos agrícolas. El USMCA entra en renegociación sin plazo.
• Mercados & Capital: El NFP de junio decepciona con revisiones a la baja — renta variable mixta, curva de Treasuries empinándose, dólar abajo, oro arriba. Daly (Fed) dice que no puede decidir ahora sobre tipos. Tesla decepciona en entregas del Q2. Hoy: festivo en EE.UU. (Día de la Independencia), mercados americanos cerrados. BTC +1,95%, ETH +5,50%.
• Frente Interno: La directora de la Guardia Civil elaboró una lista negra con los mandos que investigaban a Sánchez. La cúpula de la Benemérita acusa a Mercedes González y al DAO de causar un “daño irreparable”. El Gobierno aplica la doctrina García Ortiz: no entregará cabezas. Andalucía abre una nueva etapa con un vicepresidente de Vox en la Junta.
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2. TEATRO DE OPERACIONES
1. Trump advierte que podría eliminar los misiles restantes de Irán — El presidente americano eleva la presión verbal sobre Teherán al recordar que Irán todavía tiene capacidad misil activa y que EE.UU. podría actuar sobre ella; al mismo tiempo, prohíbe a Irán imponer cualquier peaje en el Estrecho de Ormuz, cerrando la vía de monetización de la ruta que Omán había filtrado la semana pasada.
2. EE.UU. urge a Irán a “pensar estratégicamente” — El mensaje de fondo de las conversaciones de Doha es que Washington pide a Teherán que evalúe su posición a largo plazo frente al riesgo de una acción militar americana; es el lenguaje diplomático que precede a un ultimátum cuando las negociaciones se estancan.
3. EE.UU. no renueva el USMCA en su forma actual — Washington optó el 1 de julio por no firmar la extensión de 16 años del tratado comercial norteamericano; las conversaciones continúan sin fecha de cierre, con EE.UU. exigiendo corrección de los déficits comerciales y cierre del acceso a terceros países que usan a México o Canadá para acceder al mercado americano con arancel cero.
4. EE.UU. y China avanzan hacia la reducción de aranceles en productos agrícolas — Según Semafor, ambas potencias negocian un acuerdo parcial que reduciría los aranceles sobre alimentos y materias primas agrícolas, en un gesto de desescalada comercial que beneficia a los mercados de commodities y alivia la inflación de alimentos en ambas economías.
5. KOSPI de Corea del Sur sube un 4,6% — la señal asiática más relevante de la semana — El mercado coreano lidera el rebote en Asia tras el NFP débil americano y las señales de acercamiento comercial entre EE.UU. y China; el KOSPI es el índice más sensible al ciclo global de electrónica y semiconductores, y su fortaleza anticipa un rebote en el sector tecnológico una vez que los mercados americanos reabran el lunes.
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3. MERCADOS & CAPITAL
1. El NFP de junio decepciona con revisiones a la baja — El informe de empleo americano queda por debajo de las expectativas y las cifras de meses anteriores se revisan a la baja; la tasa de paro baja, pero lo hace por caída de la participación laboral, no por creación real de empleo, lo que invalida la lectura positiva superficial del titular.
2. La curva de Treasuries se empina tras el NFP débil — Los rendimientos del tramo corto caen (reflejando menor expectativa de subidas) mientras los largos aguantan; el empinamiento de la curva es la señal clásica de que el mercado descuenta una Fed menos hawkish sin descontar recesión, el escenario más favorable para la renta variable de valor.
3. Daly (Fed) dice que no puede decidir ahora sobre tipos — La presidenta de la Fed de San Francisco adopta una postura de espera que contrasta con el tono de Hammack; el mercado sigue descontando plenamente una subida de 25 pb antes de fin de año, pero la ventana de incertidumbre se amplía.
4. Tesla decepciona en las entregas del Q2 — Las cifras de entregas de TSLA quedan por debajo del consenso, lo que añade presión a una acción que ya cotizaba con múltiplos exigentes; el dato anticipa unos resultados trimestrales difíciles y confirma que la competencia china está ganando cuota en los mercados donde Tesla no tiene ventaja de precio.
5. ETH sube un 5,5% y BTC un 1,95% en el mejor día del activo en semanas — El movimiento refleja el reposicionamiento macro tras el NFP débil: menos probabilidad de subidas de la Fed equivale a mayor liquidez esperada, lo que impulsa los activos de mayor riesgo y menor liquidez como el cripto de segunda línea.
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4. FRENTE INTERNO
1. La directora de la Guardia Civil elaboró una lista negra con los mandos que investigaban a Sánchez — Los indicios documentales acumulados — citas, mensajes, documentos — confirman que Mercedes González no solo conocía las maniobras contra la UCO sino que participó activamente en la identificación de los mandos incómodos para el Gobierno, configurando un cuadro de interferencia política en una investigación judicial activa.
2. La cúpula de la Guardia Civil acusa a González y al DAO de causar un “daño irreparable” — Los mandos del cuerpo elevan el tono de la denuncia institucional al hablar de daño irreparable a la institución; es la señal más clara hasta la fecha de que la fractura entre la cúpula operativa y la dirección política del cuerpo es ya de ruptura, no de tensión.
3. El Gobierno aplica la doctrina García Ortiz: no entregará cabezas — La respuesta de La Moncloa a la imputación de la directora de la Guardia Civil sigue el patrón del fiscal general: resistencia total, descalificación de los jueces y de los investigadores, y blindaje político al cargo. El Gobierno convierte cada investigación judicial en un ataque político que debe resistirse, no en un asunto que debe aclararse.
4. Andalucía abre una nueva etapa con un vicepresidente de Vox en la Junta — El acuerdo PP-Vox en Andalucía se concreta con la entrada de Vox en el ejecutivo regional como socio de coalición con vicepresidencia, en el primer gobierno de coalición formal entre ambos partidos en una comunidad de primer orden; el modelo andaluz tendrá implicaciones para la estrategia nacional de cara a las próximas elecciones generales.
5. Zapatero cobró 47.000 euros de premios respaldados por la Alianza de Civilizaciones de su amigo Moratinos — La revelación añade una nueva fuente de ingresos del ex presidente vinculada a instituciones internacionales con las que mantenía relaciones privilegiadas; el patrón de monetización de la influencia pública se consolida como el rasgo definitorio del caso Zapatero.
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5. EL ANÁLISIS PRIVADO DE MARCIAL
GEOPOLÍTICA. Trump ha elevado el tono con Irán de forma deliberada en el peor momento posible para Teherán: el NFP débil ha bajado el dólar, el oro sube y los mercados de riesgo rebotan — todo eso le da a Washington margen de maniobra política sin coste financiero inmediato. La advertencia sobre los misiles iraníes es una señal clásica de escalada controlada: se sube la apuesta verbal para obtener concesiones en la mesa sin tener que actuar militarmente. El USMCA sin renovación es el otro frente abierto: Trump ha convertido el comercio norteamericano en un instrumento de extorsión permanente sobre Canadá y México. Para el inversor, la combinación de dólar débil, oro fuerte y KOSPI disparado es el mapa correcto del fin de semana.
FINANCIERO. El NFP ha confirmado lo que el ISM y el ADP anticipaban: el mercado laboral americano se enfría sin romperse. La curva se empina, el dólar cae, el oro sube. Daly no quiere decidir, Hammack quiere subir — la Fed está dividida y eso es la mejor noticia posible para los activos de riesgo en el corto plazo. ETH +5,5% en un solo día es el termómetro del apetito por el riesgo que genera un ciclo de tipos en pausa. El lunes, con los mercados americanos reabriendo, el posicionamiento post-NFP se validará o se corregirá con volumen real. IAG y RYA mantienen su posición: el Brent recupera a 72 pero sigue estructuralmente bajo, y la semana del 4 de julio históricamente marca el pico de la demanda veraniega de vuelos en el Atlántico Norte.
ESPAÑA. Mercedes González elaboró una lista negra de mandos de la Guardia Civil que investigaban a Sánchez. Eso no es gestión política. Eso es interferencia en una investigación judicial. En cualquier democracia con separación de poderes real, la directora estaría ya ante un tribunal penal, no manteniendo su cargo con el respaldo explícito de La Moncloa. El Gobierno aplica la doctrina García Ortiz con la precisión de quien ha hecho del escudo político ante la justicia su única estrategia de supervivencia. Mientras tanto, Andalucía inaugura el primer gobierno de coalición PP-Vox en una región grande. La política española tiene dos velocidades: la de la corrupción y la de la oposición. Las dos avanzan.
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6. RED TEAMING
• Donde falla la tesis: Si el lunes los mercados americanos reabren con ventas masivas — interpretando el NFP débil como señal de recesión en lugar de enfriamiento suave — el escenario de “pausa Fed = activos de riesgo arriba” se invierte; en ese caso el oro sube pero el cripto cae y las aerolíneas se ven presionadas por el riesgo de recesión sobre la demanda de viajes.
• Escenario alternativo: Trump ejecuta la amenaza sobre los misiles iraníes antes de que las negociaciones de Doha produzcan un MOU de 60 días; en ese caso el Brent sube bruscamente por encima de 80, lo que daña la tesis de IAG y RYA aunque el resto del posicionamiento (oro, defensa) se beneficie.
• Punto ciego: El acercamiento arancelario EE.UU.-China en agricultura es la señal menos cubierta de la semana; si se materializa en un acuerdo parcial formal, genera un rebote masivo en los mercados de commodities agrícolas y en los índices chinos, con efectos secundarios sobre la inflación global que la Fed tendría que descontar al alza.
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7. MERCADO CRIPTO, DIVISAS Y COMMODITIES
BTC cotiza en 61.685 USD con una subida del +1,95% en las últimas 24 horas; el nivel de resistencia relevante se sitúa en 62.000 y el soporte estructural en 58.000. ETH protagoniza el movimiento del día con una subida del +5,50% hasta los 1.716 USD, perforando la resistencia de 1.650 que había estado conteniendo el avance durante toda la semana; el siguiente nivel de referencia se sitúa en 1.800. ORO cotiza en torno a 3.350 USD, con tendencia alcista consolidada tras el NFP débil; el soporte estructural permanece en 3.300 y el objetivo táctico se sitúa en 3.400. Brent BZ=F rebota a 72,17 USD (+0,52%) tras el movimiento bajista de los días anteriores; el soporte estructural en 70 aguanta, aunque OPEC+ con posibles nuevos aumentos de cuota en agosto mantiene el techo deprimido. EUR/USD se aprecia con el dólar cayendo; el DXY en 100,70 sitúa el par cerca de la resistencia de 1,09, con la divergencia Fed/BCE trabajando a favor del euro en el corto plazo. USD/JPY cede hasta 161,00, alejándose del umbral de intervención de 163; el Banco de Japón habrá respirado esta semana. S&P 500 cierra mixto tras el NFP; el Nasdaq queda rezagado por la tecnología mientras el valor y los defensivos aguantan mejor; los mercados americanos permanecen cerrados hoy por el Día de la Independencia. VIX se mantiene moderado, con la incertidumbre del NFP ya descontada.
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8. INTELIGENCIA DE MERCADO — IDEAS BAJO ANÁLISIS
IAG / Iberia ($IAG) — Puntuación 10/10 — PRIORIDAD MÁXIMA. El Brent recupera a 72 pero sigue estructuralmente bajo con OPEC+ añadiendo oferta. La semana del 4 de julio históricamente coincide con el pico de la demanda de vuelos en el Atlántico Norte. El NFP débil no daña la demanda de viajes de ocio de verano, que funciona con inercia propia. El riesgo principal sigue siendo un escalada iraní que lleve el Brent por encima de 80 de forma sostenida.
Ryanair ($RYA) — Puntuación 10/10 — PRIORIDAD MÁXIMA. Misma tesis que IAG con mayor margen operativo y sin exposición de largo radio. El modelo de bajo coste es el más resistente en cualquier escenario de enfriamiento económico suave: el consumidor europeo recorta en hoteles y restaurantes antes de recortar en el billete de avión de 29 euros.
Rheinmetall ($RHM) — Puntuación 9/10 — PRIORIDAD. Trump eleva la presión verbal sobre Irán y el USMCA entra en renegociación sin plazo; ambos frentes mantienen la percepción de inestabilidad geopolítica que justifica el gasto de defensa europeo. Sin cambio en la tesis.
SPDR Gold ETF ($GLD) — Puntuación 9/10 — TÁCTICA ACTIVA. El NFP débil, el dólar cayendo y el DXY en 100,70 son el escenario perfecto para el oro. El objetivo táctico de 3.380 está a la vista; si el lunes los mercados americanos confirman el reposicionamiento post-NFP, la siguiente resistencia es 3.400.
Meta Platforms ($META) — Puntuación 7/10 — VIGILAR. El anuncio del negocio cloud con exceso de infraestructura de IA es el catalizador; sin embargo, el cierre de mercados americanos hoy impide validar la reacción del precio. Revisar el lunes con el volumen real de reapertura.
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9. SÍNTESIS ESTRATÉGICA
1. OBSERVAR: NFP junio decepciona con revisiones a la baja, curva de Treasuries empinándose, DXY en 100,70, USD/JPY cediendo a 161, BTC +1,95%, ETH +5,50%, Brent rebota a 72,17, KOSPI +4,6%, mercados americanos cerrados hoy, Trump advierte sobre misiles iraníes y prohíbe peajes en Ormuz, USMCA sin renovación, EE.UU.-China acercan posiciones en agricultura, Mercedes González con lista negra de mandos, Andalucía con vicepresidente de Vox.
2. ORIENTAR: El NFP confirma enfriamiento sin recesión. La Fed está dividida y sin mandato claro para subir. El dólar débil y el oro fuerte son el posicionamiento correcto del trimestre. El lunes con los mercados americanos reabriendo es el verdadero test del reposicionamiento.
3. DECIDIR: Mantener IAG, RYA, RHM y GLD. Vigilar META el lunes con volumen real. No añadir riesgo direccional hasta que los mercados americanos confirmen la dirección post-NFP con volumen.
4. ACTUAR: Si el lunes S&P 500 abre al alza con volumen real: confirmar posiciones y revisar entrada en META. Si abre a la baja con ventas de recesión: reducir exposición cíclica y reforzar GLD y RHM. Stop mental en IAG y RYA si Brent supera 80 por amenaza iraní ejecutada.
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10. ACADEMIA
• Empinamiento de la curva (bear steepening / bull steepening): Cuando los rendimientos del tramo corto caen más que los largos (bull steepening), la curva se empina porque el mercado descuenta menos subidas de la Fed sin temer recesión; es el escenario más favorable para la renta variable de valor y para el oro. Es exactamente lo que está ocurriendo tras el NFP de ayer.
• Participación laboral: Porcentaje de la población en edad de trabajar que está empleada o busca empleo activamente. Cuando la tasa de paro baja pero la participación también cae, el titular positivo es engañoso: hay menos desempleados porque hay más personas que han dejado de buscar trabajo, no porque hayan encontrado empleo.
• Día de la Independencia (4 de julio): Festivo nacional americano. Los mercados de EE.UU. permanecen cerrados; el volumen en los mercados europeos y asiáticos es artificialmente bajo, lo que puede exagerar los movimientos de precio en cualquier dirección. Los datos de hoy deben interpretarse con cautela.
• USMCA: Tratado comercial entre EE.UU., México y Canadá que sustituyó al NAFTA en 2020. Incluye una cláusula de revisión a los 6 años (2026) con opción de extensión de 16 años. Washington ha rechazado la extensión automática, forzando una renegociación que Trump usará como palanca de presión sobre sus socios norteamericanos.
• DXY (US Dollar Index): Índice que mide el valor del dólar americano frente a una cesta de seis divisas principales (euro, yen, libra, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo). Un DXY por debajo de 101 indica dólar débil, lo que favorece al oro, a las materias primas y a los activos denominados en otras divisas.